Emtia borsaları, Brezilya’dan gelen büyük arzla önemli bir etki altına girdi. Dünyanın en büyük kahve üreticisi konumundaki Brezilya’nın, 2026 yılı hasat tahminini 66,2 milyon torbaya çıkarması, fiyatlardaki istikrarı olumsuz etkileyerek düşüşe neden oldu. New York borsasında işlem gören Arabica kahve vadeli işlemleri, 300 sent/lb seviyesindeki kritik eşiği aşarak son dönemin en düşük seviyelerini görmeye başladı. Bu düşüş, emtia yatırımcıları için spekülatif yükseliş döneminin sona erdiğine dair güçlü bir işaret olarak kabul ediliyor.
## Sanayi Tipi Robusta’da Benzer Eğilim
Sadece üst segment Arabica’da değil, sanayi tipi Robusta kahve piyasasında da benzer bir fiyat düşüşü süreci yaşanıyor. Vietnam’ın ihracat kapasitesini 29,4 milyon torbaya çıkarması, Londra borsasındaki Robusta fiyatlarını son yedi ayın en dip noktasına çekti. Brezilya ve Vietnam’dan kaynaklanan bu eşzamanlı arz artışı, tedarik zincirindeki kıtlık beklentisini tamamen ortadan kaldırdı ve emtia piyasasında alıcıların lehine bir duruma yol açtı.
## Jeopolitik Riskler Fiyatları Etkileyemiyor
Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin navlun maliyetlerini artırmasına rağmen, fiziki piyasadaki ürün bolluğu bu maliyet artışlarını dengelemeyi başarıyor. Mart vadeli opsiyonların sona ermesiyle belirginleşen bu fiyat düzeltmesi, 2026 yılının kahve emtiası için bir normalleşme dönemi olacağını teyit ediyor. Reel efektif döviz kurlarındaki dalgalanmalar devam etse de, üretimin yüksek hacmi borsalardaki ana eğilimin aşağı yönde kalacağını gösteriyor.
### Fon Yönetimi ve Spekülatif Pozisyonlarda Çözülme
Piyasadaki bu sert geri çekilme, büyük yatırım fonlarının uzun pozisyonlarını kapatmaya başlamasıyla daha da şiddetleniyor. Kurumsal yatırımcıların “arz fazlası” senaryosuna göre pozisyon alması, piyasadaki satış baskısını artırırken, kahve emtiasının enflasyona karşı bir sığınak olma özelliğini de sorgulatıyor. Önümüzdeki dönemde, üretim maliyetlerinin üzerindeki fiyat farkının azalmasıyla perakende devlerinin hammadde stoklama stratejilerinde önemli değişiklikler yapması bekleniyor. Bu durumun, küresel gıda enflasyonu üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturması muhtemel görünüyor.
## Robusta Cephesinde Vietnam Baskısı
Navlun ve lojistik zorluklarına rağmen fiyatlarda görülen düşüş eğilimi.
