Dünya genelindeki piyasalarda jeopolitik gerilimlerin varlık fiyatlarındaki dalgalanmayı artırdığı bir dönemde, eski Goldman Sachs CEO’su Lloyd Blankfein, özellikle özel varlıkların bulunduğu alanlarda ciddi bir “yangın” riski olduğunu belirtti. Yatırımcıları, bilançolarında tutulan ve henüz piyasaya sürülmemiş bu varlıkların gerçek değerlemeleri konusunda dikkatli olmaları konusunda uyarıyor.
Özel Varlıkların Gizli Tehlikesi
Blankfein’in analizine göre, yatırımcıların portföylerinde yer alan ve henüz realize edilmemiş özel varlıklar, gerçek değerlerinin üzerinde fiyatlanıyor olabilir. Bu durumun uzun süre göz ardı edilmesinin riskli olduğunu vurgulayan deneyimli finansçı, piyasada yaşanabilecek ufak bir olayın bile zincirleme bir değer kaybını tetikleyebileceğine dikkat çekiyor. Bu durumu, ormanda biriken kuru dalların nihayetinde büyük bir yangına dönüşmesine benzeten Blankfein, yatırımcıların er ya da geç bu varlıkların hakiki değerleriyle yüzleşmek zorunda kalacağını ifade etti.
Artan Belirsizlikler ve Dolandırıcılık İddiaları
Son dönemde yapay zeka teknolojilerinden kaynaklanan belirsizlikler ve bazı dolandırıcılık vakalarının özel piyasalarda yatırımcılar arasında endişe yarattığına değinen Blankfein, küresel finansal sistemdeki krizler arası sürenin uzamasının da riskleri daha da artırdığını belirtti. Ona göre, krizler arasındaki zaman dilimi uzadıkça, sistemde biriken “yanıcı madde” miktarı da artıyor.
Özel Kredi Piyasasında Baskı Artıyor
Bireysel yatırımcıların portföylerinde giderek daha fazla yer bulan özel kredi yatırımları da önemli bir risk faktörü olarak öne çıkıyor. Blankfein, bu alanda yaşanabilecek kayıpların yalnızca finansal değil, siyasi sonuçlar da doğurabileceği uyarısında bulundu. Bu gelişmelerin paralelinde, özel kredi piyasasında somut bir zayıflama gözlemleniyor.
Ares Strategic Income Fund’dan Tarihi Düşüş
Ares Management tarafından yönetilen Ares Strategic Income Fund, şubat ayında yaşadığı yüzde 0,68’lik düşüşle tarihindeki en kötü aylık performansını sergiledi. Yaklaşık 23 milyar dolarlık büyüklüğe sahip olan fon, yılın ilk iki ayını da negatif bir seyirle tamamladı. Ancak bu düşüşün, fonun kendi özel yatırımlarından ziyade, genel olarak borç piyasalarındaki satış dalgasından kaynaklandığı belirtiliyor.
Yatırımcılar Para Çekme Sınırlamalarıyla Karşılaşıyor
Fon, varlıklarını fiyatlandırırken kamu borç piyasalarını referans alıyor. Piyasadaki çalkantı, yatırımcıların davranışlarını da etkiledi. Artan endişeler nedeniyle yatırımcılar fondan çıkış yapmak isteyince, Ares yönetimi para çekme işlemlerine sınırlama getirmek durumunda kaldı. Yatırımcıların toplam varlıklarının yüzde 11,2’sini çekme talebine karşılık, şirket bu oranı yüzde 5 ile sınırladı.
Blackstone Fonlarında Benzer Gelişmeler
Benzer bir durum Blackstone tarafından yönetilen rakip fonlarda da yaşandı. Blackstone’un ilgili fonu da son üç yılın en zayıf aylık performanslarından birini kaydetti. Şirket, bu düşüşü hem kamu hem de özel piyasalarda artan risk primlerine ve henüz gerçekleşmemiş zararlara bağladı.
Özel Kredi Piyasasının Geleceği
Tüm bu gelişmeler, büyüklüğü yaklaşık 1,8 trilyon dolara ulaşan özel kredi piyasasında artan bir baskının olduğunu gösteriyor. Son dönemde özellikle bireysel yatırımcıların fonlardan para çekme eğilimi, bu piyasadaki değerleme konusundaki soru işaretlerini daha da derinleştirdi.
