Avrupa Merkez Bankası (AMB) Başkanı Christine Lagarde, mevcut enerji maliyetlerindeki artışın daha geniş çaplı bir enflasyon artışına dönüşme riski taşıması durumunda, bankanın kararlı ve hızlı bir şekilde adım atmaya hazır olduğunu belirtti. Lagarde, “Gerekirse, herhangi bir toplantıda politikamızda değişiklik yapmaya hazırız” şeklinde konuştu.
### AMB’nin Duruma Yaklaşımı
Lagarde, Frankfurt’taki AMB Gözlemciler Konferansı’nda yaptığı konuşmada, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırısının tüketici fiyatlarını çift haneli seviyelere çıkardığı 2022’den farklı bir durum olduğunu ancak “tetikte olmak için nedenler” bulunduğunu ifade etti. “Şokun büyüklüğü, kalıcılığı ve yayılımı hakkında yeterli bilgiye sahip olmadan harekete geçmeyeceğiz. Ancak tereddüt nedeniyle felç olmayacağız: Orta vadede yüzde 2 enflasyon hedefine ulaşma taahhüdümüz koşulsuzdur” dedi.
Orta Doğu’daki gerilimin enerji maliyetlerini yükseltmesi, dört yıl önceki gibi bir enflasyon artışı endişesini yeniden alevlendiriyor. Bundesbank Başkanı Joachim Nagel ve diğer yetkililer, fiyat görünümünün daha da kötüleşmesi halinde Nisan ayından itibaren borçlanma maliyetlerinin artırılabileceğinin sinyalini vermişlerdi.
### Lagarde’dan Üç Senaryo
Lagarde, AMB’nin mevcut duruma nasıl tepki vermesi gerektiğine dair üç olası senaryoyu şöyle sıraladı:
* Eğer enerji şokunun kapsamı sınırlı ve kısa süreli görünürse, “bekle ve gör” şeklindeki klasik yaklaşım izlenmelidir. Para politikası adımlarının ertelenmesi, bu adımların çok geç kalması ve olumsuz sonuçlar doğurması riskini taşır.
* Eğer şok, hedefin üzerinde büyük ancak çok uzun sürmeyen bir sapmaya neden olursa, para politikasında dikkatli bir ayarlama gerekebilir. Bu tür bir sapmaya verilecek en uygun tepki, nedeninin güçlü talep yerine dışsal arz kesintileri olduğu durumlarda daha sınırlı olacaktır, ancak tamamen sıfır olması gerekmez.
* Bununla birlikte, bu tür bir aşırı tepkinin tamamen göz ardı edilmesi bir iletişim riski yaratabilir: Kamuoyu, tepki vermeyen bir tepki fonksiyonunu anlamakta zorlanabilir.
* Eğer enflasyonun hedeften önemli ve sürekli bir sapma göstermesi bekleniyorsa, verilecek yanıt uygun ve güçlü veya kalıcı olmalıdır. Aksi takdirde, kendi kendini pekiştiren mekanizmalar devreye girebilir ve hedeften kopma riski artar.
### “AMB Atik Davranacak”
Tarihsel verilerin, enerji fiyatlarındaki artışların Euro Bölgesi’nde geniş çaplı bir etki yaratma riskinin “kuraldan çok istisna” olduğunu gösterdiğini belirten Lagarde, “Şokun yayılma riski söz konusu olduğunda bunu mümkün olduğunca erken tespit etmek hayati önem taşıyor” diyerek AMB’nin “atikliğine” dikkat çekti.
Lagarde ayrıca, Körfez bölgesindeki enerji altyapısına yönelik saldırılar nedeniyle “hızlı bir normalleşme olasılığının azaldığı” uyarısında bulundu.
