Warner Bros. Discovery (WBD) ile önde gelen küresel bir medya ve eğlence şirketi kurma hedefiyle kesin bir birleşme anlaşmasına imza attığını duyuran Paramount, WBD’nin tüm halka açık hisseleri için hisse başına 31 dolar nakit ödeme yapacak. Bu önemli gelişme, iki şirketin yönetim kurulları tarafından oy birliğiyle onaylandı ve birleşmenin yılın üçüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor.
Satın Alma Detayları ve Finansal Yapı
Anlaşma, Paramount’un WBD’yi 81 milyar dolarlık öz sermaye değeri ve 110 milyar dolarlık işletme değeri üzerinden devralmasını öngörüyor. Bu birleşmenin, şirket genelinde verimlilik artışları sayesinde 6 milyar doların üzerinde sinerji yaratması hedefleniyor. İşlem, Ellison ailesi ve RedBird Capital Partners’ın 47 milyar dolarlık öz sermaye katkısıyla ve Bank of America, Citigroup ile Apollo’nun sağlayacağı 54 milyar dolarlık ek borç finansmanıyla desteklenecek.
Önceki Teklifler ve Pazarlık Süreci
Paramount daha önce 8 Aralık 2025’te, WBD’yi hisse başına 30 dolar nakit karşılığında, toplam 108,4 milyar dolarlık işletme değerine denk gelen bir teklifle satın almak için harekete geçmişti. Ancak bu teklif, Netflix’in WBD ile birleşme anlaşması yaptığını duyurmasının ardından geldi. Netflix, 5 Aralık 2025’te Warner Bros.’un film ve televizyon stüdyolarını, HBO Max ve HBO’yu içeren bir anlaşmaya vardığını açıklamıştı. Bu anlaşma, 72 milyar dolarlık öz sermaye değeri ve 82,7 milyar dolarlık toplam işletme değeri üzerinden gerçekleşecekti.
WBD Yönetim Kurulu, 17 Aralık 2025’te hissedarlarına Paramount’un teklifini reddetmelerini ve Netflix ile varılan anlaşmayı desteklemelerini tavsiye etmişti. Bu durum üzerine Paramount teklifini revize etti. WBD Yönetim Kurulu, 7 Ocak’ta tekrar hissedarlarına Paramount’un revize edilmiş teklifini reddetme yönünde tavsiyede bulundu. Paramount ise 10 Şubat’ta teklifini yeni unsurlar ekleyerek güçlendirdi.
Netflix’in Geri Adımı ve Son Karar
17 Şubat’ta WBD, Netflix’in birleşme anlaşması kapsamındaki bazı kısıtlamalar için şirkete izin verdiğini ve Paramount Skydance ile görüşmelere devam etmesi için yedi günlük bir süre tanıdığını duyurdu. WBD, 23 Şubat’ta sona erecek bu süre zarfında Paramount’un en iyi ve nihai teklifini netleştirmesini sağlamayı amaçlıyordu.
Son olarak WBD, Paramount’un hisse başına 31 dolarlık revize edilmiş teklifinin, Netflix ile planlanan birleşme anlaşması bağlamında “şirket için üstün bir teklif” olduğunu belirtti ve Netflix’e, Warner Bros. Discovery ile yaptığı birleşme sözleşmesinde değişiklik önermesi için 4 iş günü süre tanıdı. Kısa bir süre sonra Netflix, Paramount’un son teklifini karşılamak için gereken maliyetin anlaşmayı artık finansal olarak cazip kılmadığını ve bu nedenle teklifi artırmayı reddettiğini bildirdi. Netflix, 27 Şubat’ta WBD ile olan birleşme anlaşmasının feshedildiğini ve Paramount Skydance’in 2,8 milyar dolarlık fesih bedelini ödediğini duyurdu. Bu anlaşma, aylarca süren yoğun bir mücadelenin ardından sonuçlandı.
Ek Bilgiler
Eğer işlem 30 Eylül’e kadar tamamlanamazsa, WBD hissedarlarına işlem tamamlanana kadar her çeyrek için hisse başına 25 sent ödeme yapılacak.
