TCMB’den Hükümete Enflasyon Raporu
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 1211 sayılı Kanun’un 42. maddesi uyarınca, 2025 yılı enflasyon hedeflerinden sapmaların nedenlerini ve uygulanan politikaları açıklayan bir mektubu Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’e sundu.
Enflasyon Sapmalarının Nedenleri
TCMB’nin Hükümete ilettiği bilgilere göre, 2025 yılında enflasyonun hedeflerin üzerinde seyretmesinde fiyatlama davranışlarındaki katılık, beklentilerin hedeflerle tam olarak örtüşmemesi ve dönemsel arz şoklarının etkili olduğu belirtildi. 2024 ortasında başlayan dezenflasyon süreci 2025’te de devam etse de, bu ivmeyi yavaşlatan bazı faktörler öne çıktı. Özellikle kuraklık ve don gibi olumsuz hava koşullarının gıda fiyatları üzerindeki yukarı yönlü etkisi, beklentileri olumsuz yönde etkiledi.
Eğitim ve kira gibi fiyatların geçmiş enflasyona göre ayarlanma eğiliminin güçlü olduğu sektörlerde artışlar yüksek seviyelerde kaldı. Ayrıca, jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarında yaşanan dalgalanmalar da dönem dönem maliyet baskılarını artırdı. Buna karşılık, bütçe açığının milli gelire oranı yüzde 2,9 olarak kaydedilirken, talep koşulları yıl genelinde dezenflasyonist seviyelerde seyretti.
İhtiyatlı Para Politikası Yaklaşımı
Mektupta, TCMB’nin 2025 yılı boyunca enflasyon görünümüne odaklanarak ihtiyatlı bir para politikası izlediği vurgulandı. Ocak ve Mart aylarında politika faizi toplam 500 baz puan indirilerek yüzde 42,5’e çekildi. Ancak, Nisan ayında finansal piyasalardaki gelişmeler üzerine bir sıkılaşma adımı atılarak politika faizi yüzde 46’ya yükseltildi. Takip eden dönemdeki faiz indirimleriyle politika faizi, 2025 Aralık ayı itibarıyla yüzde 38’e, 2026 Ocak ayında ise küçük bir indirimle yüzde 37 seviyesine indirildi.
Makroihtiyati Tedbirler ve Gelecek Projeksiyonları
Banka, parasal aktarım mekanizmasını güçlendirmek amacıyla Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesaplarının kademeli olarak sonlandırılması ve Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik stratejilerine devam etti. Mektubun sonuç bölümünde, enflasyon görünümünde belirgin bir bozulma olması durumunda para politikası duruşunun tereddüt etmeden sıkılaştırılacağı mesajı verildi. Kısa ve orta vadeli enflasyon hedeflerine ulaşmak için izlenecek yol haritasının, 12 Şubat’ta yayımlanan “2026 Enflasyon Raporu-I” ve ekteki “2026 Para Politikası” metinlerinde daha detaylı bir şekilde açıklandığı hatırlatıldı.
