TCMB’de Sıkılaşma İhtimali: Citi’den Detaylı Analiz
2026’nın Mart ayında, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikasına yönelik değerlendirmeler sürüyor. Citigroup ekonomistleri tarafından hazırlanan bir rapor, bankanın para politikası stratejisine dair önemli ipuçları sunuyor. Rapora göre, TCMB’nin Nisan ayı faiz kararı öncesinde, ekonomistlerin beklentisi faizlerin sabit tutulacağı yönünde.
TCMB’nin Para Politikası Yaklaşımı
Citigroup’un ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar’ın imzasını taşıyan analizde, TCMB’nin son dönemdeki politika duruşunda bir değişim gözlemlendiği belirtiliyor. Raporda, savaşın ve artan petrol fiyatlarının yarattığı küresel ekonomik dalgalanmaların ortasında, Merkez Bankası’nın daha önceki “gevşeme yanlısı” tutumunu bırakarak daha ihtiyatlı bir yaklaşıma yöneldiği ifade ediliyor. Bu değişikliğin, son dönemde yayımlanan politika metinlerindeki dilin daha temkinli hale gelmesiyle de teyit edildiği vurgulanıyor. Bu doğrultuda, TCMB’nin Nisan ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini sabit bırakması yani “pas geçmesi” bekleniyor.
Sıkılaşma Adımları Hangi Koşullarda Gündeme Gelebilir?
Ancak, Citigroup ekonomistleri tarafından yapılan analizde, sadece faizlerin sabit tutulmasıyla yetinilmeyeceği durumların olabileceğine dikkat çekiliyor. Raporda, bankanın “doğrudan sıkılaşma” adımı olarak nitelendirilen faiz artışı adımını değerlendirebileceği iki temel şart öne sürülüyor. Bu şartlar, Merkez Bankası’nın rezervleri üzerinde devam eden baskının kalıcı hale gelmesi ve yurt içinde yerleşiklerin mevduat tercihlerinde, özellikle dolarizasyon eğiliminde belirgin bir artış yaşanması olarak sıralanıyor. Bu faktörlerin varlığı, TCMB’yi faiz artırımı gibi daha sıkı para politikası uygulamalarına itebilir.
Enflasyon Tahminleri ve Riskler
Citigroup, Türkiye’nin yıl sonu enflasyon beklentilerine ilişkin güncel tahminlerini de raporunda paylaştı. Kurum, 2025 yılı sonunda %30,9 olarak öngörülen yıllık enflasyonun, 2026 yılı sonunda %26 seviyesine gerilemesini bekliyor. Bununla birlikte, raporda Orta Doğu’daki mevcut savaş durumu ve bu durumun yarattığı jeopolitik belirsizlikler nedeniyle maliyet baskılarının artabileceği ve risk dengesinin “belirgin şekilde yukarı yönlü” seyredeceği konusunda bir uyarıda bulunuluyor. Bu durum, enflasyonist baskıların tahmin edilenden daha yüksek seyretme olasılığını artırıyor.
