Küresel ekonomideki yavaşlama sinyalleri, emtia piyasalarında dikkatli bir dönemi beraberinde getiriyor. Bu kapsamda, finans devlerinden Goldman Sachs, 2026 yılı bakır fiyatlarına ilişkin tahminlerinde önemli bir revizyona giderek yatırımcıları düşüş potansiyeline karşı uyardı. Banka, artan arz fazlası ve talepteki yumuşama nedeniyle beklentilerini güncellediğini belirtti.
Küresel Bakır Piyasasında Revize Edilen Beklentiler
Goldman Sachs, yaptığı son değerlendirmede, 2026 yılı bakır fiyatı projeksiyonunu ton başına ortalama 12.650 dolardan 12.850 dolara düşürdüğünü bildirdi. Bu revizyonun arkasında, küresel ekonomide gözlenen zayıflamanın talebi olumsuz etkilemesi yatıyor. Ancak banka, bakırın elektrifikasyon trendiyle desteklenen uzun vadeli iyimser görünümünü korumaya devam ediyor.
Arz Fazlası ve Talep Büyümesi Tahminleri
Analizlere göre, küresel bakır piyasasının bu yıl 490.000 tonluk bir fazlalık sergilemesi bekleniyor; bu rakam, önceki 380.000 tonluk tahmini aşıyor. Goldman Sachs, küresel rafine bakır talep büyüme tahminini de yüzde 2’den yüzde 1,6’ya çekti. Bu aşağı yönlü düzeltme, bankanın ekonomistlerinin Orta Doğu’daki kesintilerden kaynaklanan enerji fiyat şokunun küresel Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYİH) büyümesini 0,4 puan daraltacağı yönündeki öngörüsünün ardından geldi.
Banka, bakıra yönelik talep kesintisinin alüminyuma uygulanan kesintiden daha küçük olduğunu vurguladı. Bunun nedeni olarak, bakırın küresel ekonomide giderek daha stratejik ve yapısal bir rol oynamasını gösterdi. Aurelia Waltham liderliğindeki analistler konuya ilişkin olarak şunları ifade etti: “Bu, alüminyuma göre daha küçük bir talep revizyonu. Çünkü bakır talebi giderek daha stratejik ve yapısal bir nitelik kazanıyor. Bu da onu küresel ekonomik döngülere karşı daha az hassas hale getiriyor.”
Kısa Vadeli Oynaklık ve Fiyat Güvenliği
Analistler, yakın vadede fiyat oynaklığının devam edeceğine işaret ederken, koşulların istikrar kazanması durumunda bakırın destek bulacağını da ekledi. Goldman Sachs’ın temel senaryosunda, Hürmüz Boğazı’ndan enerji akışının Nisan ayının ortasından itibaren yeniden canlanmaya başlayacağı varsayılıyor. Bu senaryo doğrultusunda, bakırın 2026’nın ikinci çeyreğinde ortalama 12.700 dolar seviyesinde işlem göreceği, ardından yılın ikinci yarısında adil değer tahmini olan 12.000 dolara gerileyeceği öngörülüyor.
Banka, mevcut bakır fiyatlarının temel göstergeler tarafından desteklenmeme riskinin altını çizdi. Mart ayındaki düzeltmeye rağmen bakır fiyatları, bankanın 2026 için belirlediği yaklaşık 11.100 dolarlık adil değer tahmininin oldukça üzerinde seyrediyor. Bu durum, ekonomik görünümün kötüleşmesi ve yatırımcıların riskten kaçınması halinde fiyatı “başka bir düşüşe karşı savunmasız” bırakıyor.
Orta Doğu Gerilimlerinin Potansiyel Etkileri ve Uzun Vadeli Ufuk
Analistler ayrıca, Orta Doğu’dan kaynaklanabilecek olası arz kesintilerinin şu anki tahminlerine dahil edilmediğini belirtti. Örneğin, küresel bakır madeni üretiminin yaklaşık yüzde 15’ini karşılayan Demokratik Kongo Cumhuriyeti (DKC), önemli bir üretim süreci için Hürmüz Boğazı üzerinden sevk edilen kükürdü kullanıyor. Sektörden alınan geri bildirimlere göre, DKC’deki üreticilerin üç aya kadar sülfürik asit envanterine sahip olduğu, bu nedenle kısa süreli bir kesintinin muhtemelen sınırlı bir etki yaratacağı düşünülüyor. Ancak, uzun süreli bir aksaklık, arzı daraltabilir ve beklenen fazlayı aşındırabilir.
Yakın vadeli endişelerin ötesinde, Goldman Sachs uzun vadeli bakır fiyat tahminini korudu. Banka, bakır fiyatlarının 2035 yılına kadar 15.000 dolara yükseleceğini öngörüyor. Analistler, Orta Doğu’daki gerilimlerin elektrifikasyon temasını güçlendirme potansiyeline sahip olduğunu savundu. Şebeke ve enerji altyapısı projeleri, 2030’a kadar olan tahminlerinde küresel bakır talep büyümesinin yüzde 60’ını oluşturuyor.
