Bank of America (BofA) stratejistleri, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) muhtemel faiz artırımlarına rağmen, EUR/USD paritesine yönelik kısa vadeli düşüş eğilimini koruyor. Bankanın ikinci çeyrek sonu için euro/dolar beklentisi 1,14 seviyesinde olup, parite üzerindeki risklerin aşağı yönlü olduğu belirtiliyor.
Enerji Fiyatlarının Enflasyon ve Büyümeye Etkisi
Bu öngörü, İran’daki savaşın ikinci ayına girmesi ve enerji fiyatlarının yüksek seyretmeye devam etmesiyle ortaya çıkıyor. BofA’nın ekonomistleri ve emtia stratejistleri, ham petrol fiyatlarının yıl sonuna kadar 100 dolar bandında kalacağını, Hollanda TTF doğal gaz fiyatının ise 90 euro/MWh seviyesinde olacağını tahmin ediyor. Alex Cohen önderliğindeki stratejistler, yayımladıkları bir notta bu durumun “enflasyon üzerinde tekrar yukarı yönlü, büyüme üzerinde ise aşağı yönlü bir baskı yarattığını” vurguladı. Ayrıca, bu etkinin Amerika Birleşik Devletleri’ne kıyasla euro bölgesinde çok daha belirgin olduğu ifade edildi.
Enflasyon Tahminleri ve Merkez Bankası Politikaları
Bank of America, euro bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ortalamasının 2026 yılında yüzde 3,3’e yükseleceğini tahmin ediyor; önceki öngörü yüzde 1,7 idi. ABD için ise bu revizyon daha ılımlı olup, oran yüzde 2,8’den yüzde 3,6’ya çıkarıldı. Stratejistler, bu belirgin farkı ABD’nin enerji bağımsızlığına karşılık Avrupa’nın ithal petrol ve gaza olan bağımlılığına bağlıyor. Değişen enflasyon görünümü, faiz beklentilerini de yeniden şekillendirdi. BofA, ECB’nin bu yıl içerisinde iki kez faiz artırımı yapacağını, bu artırımların Haziran ve Temmuz aylarında gerçekleşeceğini düşünüyor. Nisan ayı toplantısı “canlı bir toplantı” olarak nitelendirilirken, üçüncü bir faiz artırımının da ihtimal dahilinde olduğu belirtildi.
Amerikan Merkez Bankası (Fed) tarafında ise, her ne kadar iki faiz indirimi beklentisi sürse de, bu adımların Eylül ve Ekim aylarına ertelendiği görülüyor. Banka, faiz indirimlerinin hiç gerçekleşmeme riskine de dikkat çekiyor. Stratejistler bu konuda, “Fed görünümümüz piyasanın 2026 için beklediğinden belirgin şekilde daha güvercin” yorumunu yaptı. Ekip, merkez bankaları arasındaki bu politika farklılaşmasının döviz pariteleri için karmaşık bir ortam oluşturduğunu belirtti. ECB, enflasyon güvenilirliğini muhafaza etmeye odaklanırken, Fed işgücü piyasasını önceliklendiriyor. Bu durumun, çeyrek ilerledikçe EUR/USD için bir miktar destek sağlayabileceği ifade edildi.
Reel Faizlerin Aşınması ve Tarihsel Paralellikler
Stratejistler, tüm bunlara rağmen reel bazda tablonun euro aleyhine dönmekte olduğunu ifade etti. Euro bölgesindeki yüksek enflasyon, reel faiz avantajını aşındırarak, nominal ECB faiz artırımlarının getirebileceği potansiyel faydaları ortadan kaldırıyor. Geçmişteki örnekler de bu şüpheci bakış açısını destekliyor. Avrupa Merkez Bankası’nın 2008 ve 2011 yıllarında gerçekleştirdiği kısa vadeli faiz artırım döngüleri, EUR/USD’nin değer kaybetmesiyle paralel seyretmişti. O dönemde büyüme endişeleri, enflasyonun yarattığı etkiden daha ağır basmıştı.
Uzun Vadeli Dolar Görünümü ve Koşulları
Daha uzun vadeli perspektife geçildiğinde ise BofA, doların genel düşüş eğilimine dair uzun vadeli görüşünü sürdürüyor. Bankanın yıl sonu EUR/USD tahmini 1,20 seviyesinde belirlendi. Ancak bu tahmin, belirli koşulların yerine gelmesine bağlı. Bu koşullar arasında Fed’in faiz artırmaması, enerji fiyatlarının normalleşmesi ve ABD ile euro bölgesi büyüme oranlarının kademeli olarak birbirine yakınlaşması bulunuyor.
Bu içerik, yapay zeka teknolojisi kullanılarak oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.
